中国品牌总网行业资讯：家用电器行业周报:家电龙头业绩增长确定,具备较强防御性
类别：行业研究 机构：中国银河证券股份有限公司
行业数据:2013年3月中国制造业采购经理指数为50.9% 2013年3月,中国制造业采购经理指数(PMI)为50.9%,比上月上升0.8个百分点,连续6个月位于50%以上。
原材料:大宗原料价格维持低位 2013 年以来,国际大宗原材料市场受美国经济复苏,美元升值影响, 价格出现不同程度下降。上周,LME3月铜期货收盘价约7422美元/吨,相比2013年初下滑6.6%,LME3月铝收盘价约1889美元/吨,较2013年初下滑8.7%。
2013年以来32寸和42寸面板价格较相比2012年末下降6美元、11美元,分别达124 美元和217 美元。国内京东方以及华星光电32寸面板报价略有下降。但目前价格仍在面板企业盈利线以上。4月份后,随着企业备货5.1节假生产,预计面板价格将逐步企稳回升。
投资建议:维持推荐
2013年以来,社会零售消费表现平淡,经济缓慢复苏,加之近期禽流感疫情影响,预计短期将对经济复苏产生消极影响。家电龙头企业受益前期地产成交火爆以及需求复苏,2013年业绩增长确定性强,板块受疫情、市场情绪影响较小,具有较强的防御性。
目前格力电器盈利稳健增长,安全边际高,2013 年估值不足10 倍。同时建议关注,需求旺盛的黑电龙头企业:TCL 集团、海信电器;以及2013 年一季度业绩稳健增长的个股:华帝股份、老板电器、万和电气等。
中期看,支持家电增长的因素并未改变。家电需求不必过分悲观,中国广阔的地域和13亿人口所蕴含的市场,需要更大的想象力,我国家电行业空间远未到增长天花板。2012年以来,家电行业格局进一步提升,行业生态越来越好。这是目前阶段,家电板块非常具有投资吸引力的原因所在,维持行业“推荐”评级。
电子行业第二季度看好公司组合
类别：行业研究 机构：山西证券股份有限公司
电子行业整体表现较好,个股超额收益明显。2013年第一季度,上证综指累计下跌1.43%,深圳成指累计下跌2.49%,沪深300指数累计下跌1.10%。电子行业指数累计上涨16.81%,排在23个一级行业第3位,相对于上证综指、深圳成指和沪深300指数的涨幅分别为18.24%、19.30%和17.91%,行业整体表现远远跑赢大盘指数。
市场资金整体净流出,电子行业资金流出较少。A股市场2013年第一季度共流出资金约3041.32亿元,其中金融服务、机械设备和有色金属资金流出排在前三位,分别流出资金399.57亿元、343.55亿元和261.69亿元,流出资金较少的行业包括家用电器和餐饮旅游,分别流出资金10.23亿元和18.21亿元。电子行业流出资金约80.79亿元,流出量处于上游水平,排在23个一级行业的第9位。
TMT电子行业重点公司推荐。2013年第二季度TMT行业中电子子行业重点推荐公司共有6家,分别为歌尔声学(002241)、兆驰股份(002429)、长信科技(300088)、立讯精密(002475)、大华股份(002236)、瑞丰光电(300241)。行业整体投资评级:
维持对电子行业“看好”的投资评级。电子行业一季度新增固定资产投资有所上升,产业整体运行良好。二季度下游消费类电子逐步进入备货期,相关个股业绩增长确定。我们维持对电子行业的“看好”投资评级。
LCD 面板、LED、触控、光学相关产业:光电行业回调或迎来新机会
类别：行业研究 机构：东方证券股份有限公司
投资视点:从股价上看本周光电行业的触控及光学相关调整较大,面板行业表现较为稳定,LED照明行业受到三安事件的影响,表现一般。行业基本面方面:手机及Pad相关仍是热点,表现不俗,预计随着更多智能手机厂商加入Pad行列,手机与NB厂商进入竞争交锋,随着LTPS大尺寸制程技术的突破,Pad或将超预期;面板方面受欧美经济疲软及政策不确定影响恢复低于预期,尤其是电视面板,但是Pad用面板表现良好;LED照明行业随着背光周期性恢复影响及海外照明市场的快速渗透,行业逐渐恢复。外围关注朝韩局势,由于韩国为面板、MLCC、DRAM等生产重地,随着朝韩局势的升温,韩国相关产业不确定因素增加,为减小影响,将转移韩国采购,因此在面板、MLCC、DRAM等产业方面,台湾、日本及中国大陆等地区将迎来机会,在面板方面中国大厂相关厂商或将受益。投资建议:其一,关注热点产品领域国产化替代加速厂商Pad面板、光学膜片、背光器件。其二,关注行业正在触底逐渐向上的LED照明行业;其三、行业龙头回调后的机会。
业界动态:
(1)LED上游蓝宝石基板厂2012年业绩大缩水,展望2013年
(2)辽宁LED产业发展获四项措施支持
(3)京东方斥资1.7亿元扩展LED照明业务
(4)中国LED光电10亿元产业基金在京成立
(5)亿光、晶电:LED不会步DRAM后尘,呼吁两岸发展“中华牌”
(6)面板价格小跌
(7)低端市场洗牌三星40英寸面板降价迎战
(8)TCL斥资超30亿竞购华星光电全产业链布局加速
(9)传三星将生产10寸全高清AMOLED屏幕平板与iPad抗衡
(10)JDI发表423ppi等级智能手机用OLED面板
(11)面板二虎Q2产用率下滑幅度高预期转盈恐再等等
(12)再度组织调整友达打造触控一条龙
(13)制程设备突破面板厂投产7~12寸LTPS基板
机构观点:
DisplaySearch:2016年触控屏年产值将达300亿美元
行情回顾:
本周A股LED行业个股中,科恒股份、宇顺电子、南大光电、实益达、海信电器居涨幅前5位;勤上光电、莱宝高科、长盈精密、超声电子、锦富新材居跌幅前5位;宇顺电子、科恒股份、欧菲光、东山精密、勤上光电居换手率前5位
风险提示:季报风险;跌价风险;政策风险。
电子行业:一季度去库存化完成,锂电池行业出现回暖迹象
类别：行业研究 机构：东方证券股份有限公司
一季度锂电芯厂商基本结束去库存化,行业呈现初步的好转趋势。通过走访了解,今年一季度锂电芯厂商基本结束去库存化,大部分锂电池设备厂家的销售情况大幅增加,我们预计4月份将完成新的一轮产能扩张。4月份之后这些产能或将陆续进入市场,行业呈现初步的好转趋势。
聚合物锂电池,圆形电池出货量占比大幅提升。2013年一季度圆柱电池、方形电池、聚合物锂电池的出货量比例分别为41%、29%和30%,相比于2010年,聚合物锂电池和圆柱电池比例都有较大幅度提升。我们认为,主要因为智能手机、平板电脑等新兴电子产品大部分使用聚合物锂电池;同时它们较大的能量消耗催生移动电源需求,而移动电源大部分采用圆柱电池。我们认为,随着智能手机,平板电脑以及移动电源的快速普及,聚合物锂电池快速崛起,成为未来消费类锂电池市场的主流。
铅酸蓄电池行业整顿以及电动自行车新国标的实施,我们看好电动自行车锂电化替代加速。通过对部分电动自行车厂商的走访反馈,我们认为,五部委联合发起的对铅酸蓄电池行业整顿以及电动自行车新国标的实施,将对提高锂电池应用于电动自行车的比例起到积极作用。我们认为,在完全符合国家标准的前提下,锂电自行车市场必将会得到更进一步的增长。
投资策略与建议:
建议关注受益智能手机和平板电脑需求旺盛的PACK厂商:欣旺达(300207,增持)。预计公司智能手机、平板电脑类锂电池模组将保持快速稳定增长。电源管理系统BMS单独对外销售,2013年预计给公司带来2亿元左右的收入。
除此之外,公司目前也介入了动力类电池模组,主要是锂电动自行车电池出口,同时投资电机、控制器项目,完善锂电动自行车产业链布局。考虑到电动自行车锂电化替代加速,预计动力类电池模组业务收入增速将达到50%以上,有望成为公司未来利润的主要增长点。
风险提示
手机、平板电脑用锂电池市场竞争更加激烈,导致产品价格快速下降。
锂电动自行车市场启动低于市场预期。
餐饮旅游行业:国际医疗旅游先行区规划出台
类别：行业研究 机构：东方证券股份有限公司
本周旅游行业走势:本周餐饮旅游(申万)行业指数收益率为-3.72%,低于沪深300指数-0.46%的收益率。在申万23个一级行业指数涨幅排行榜中,餐饮旅游排在第22位;从一周走势图可以看出,本周市场震荡下跌,大多数行业指数为负收益,其中,家用电器、房地产、黑色金属板块涨幅居前,电子、餐饮旅游、食品饮料板块跌幅居前。受H7N9禽流感影响,餐饮旅游指数走势弱于大盘,板块中大多数个股下跌。
本周重点行业资讯:
(1)国际医疗旅游先行区规划出台确定5个发展方向。
(2)“大交通”格局呼之欲出投资规模或达4万亿。
(3)国人去年海外消费千亿美元超越美国列全球第一。
(4)全国唯一茶叶交易所花落四川雅安交易方式转型。
(5)福建:《大武夷旅游区发展总体规划》已通过评审。
(6)黑龙江省投资2.2亿元打造中国最大城市湿地景区。
(7)天涯社区联手惠普打造海南国际旅游云。
(8)中国邮轮旅游发展实验区在天津获批成立。
(9)国际医疗保健旅游产值年增25%。(10)2013年亚洲旅游经济增长7%。(11)张家界三家3A级景区联手打造旅游购物天堂。
本周公司动态跟踪:
(1)中国国旅2012年年度报告:报告期内,公司营业收入161.34亿元,同比增长27.09%;实现归属于母公司所有者的净利润10.06亿元,同比增长46.83%,折合每股收益1.14元。其中,三亚市内免税店营业收入20.37亿元,同比增长102.66%,实现净利润3.50亿元,同比增长71.60%。
(2)西安饮食2012年年度报告:报告期内,公司营业收入6.59亿元,同比下降1.99%;实现净利润1395万元,同比下降61.00%;
折合每股收益0.07元。
(3)腾邦国际2013年一季度业绩预告:预计2013年一季度归属于上市公司股东的净利润1481万元–1777万元,比上年同期上升0%-20%。
我们的观点:禽流感目前已处于严密监测状态,大范围传播的可能性较小,预计对全年旅游业影响有限。我们维持对行业谨慎乐观的态度,目前行业2013年整体估值22倍,处于较低位置,此次下跌或将成为中长期较好买入时点,重点推荐:峨眉山A(000888,买入)、中国国旅(601888,买入)、中青旅(600138,买入)、宋城股份(300144,买入)。
风险提示:自然灾害、疫情、战争,经济持续不景气等导致旅游需求下降。
基础化工行业:全面布局农药大周期,四条主线贯穿全板块
类别：行业研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：张翔,周阳 日期：2013-04-09
我们撰写本报告的背景及目的
本报告是我们农药系列报告的第一篇,报告依然延续了我们一直强调的“产能周期”理论:根据全球农药发展的历程,提出目前农药正处于第二次产能转移阶段,而本次转移给中国带来的受益程度因国内处于产能收缩阶段持续性更久。
粮价才是农药行业盈利的决定性因素
我们推断这种传导机制是:种粮者收益改变从而调整耕种预期,影响到下游农药产品需求,影响到农药全行业的盈利状况。更核心的点在于产业链下游盈利的改善带动上游生产资料的全线复苏。
全球农药正处于第二次产能转移阶段,又一个中国机会
农药巨头公司从来都是农药品种更新换代的推动者。目前巨头公司工作重心明显放至开拓新品种及制剂领域,孟山都更是将重心放至种子推广业务,我们认为全球农药进入二次产能转移阶段,这次转移更多的来源于世界巨头农药公司的内部结构调整,国内农药企业将受益于产能转移带来的需求增长。
中国因环保、药品登记,正处于产能收缩阶段
国内农药管理条例以及环保要求趋严,国内农药行业目前已经进入产能收缩阶段,且目前逐步趋严的态势将从政策面约束国内农药行业产能扩张,我们认为未来一段时间在需求好转的情况下,供给端很难再现历史上大规模扩张的情形。
农药景气大周期来临,全部布局农药行业
在全球农药需求持续增长的大背景下,二次产能转移与中国国内产能收缩,最终体现在农药产品上面的结果是:产品价格上涨或行业集中度提升。我们认为目前正处于农药大周期的初期阶段,建议全面布局农药行业。
农药行业进入估值提升阶
段我们认为农药行业进入估值提升阶段,核心点在于:1、行业持续成长;2、行业集中度提升;3、中国农药依然可享受结构变化带来的红利。
4条投资主线
按上述结论,我们认为国内农药行业的四条投资主线:1、大宗产品寻找供需结构改善带来价格上涨的品种:推荐吡啶-百草枯标的红太阳、沙隆达,关注草甘膦标的;2、受益于行业集中度提升,能持续获取订单的标的,代表企业长青股份、辉丰股份;3、能适应全球农药行业新趋势的标的:推荐华邦颖泰;4、自下而上寻找能放量的产品:推荐麦草畏标的扬农化工、长青股份。
电力设备及新能源行业:关注一季报增长确定的公司
类别：行业研究 机构：东方证券股份有限公司
本周电力设备和新能源板块下降1.65%。电力设备细分行业中,一次设备指数下降0.94%,二次设备指数下降2.27%,电力电子指数下降1.53%,发电设备指数下降2.85%,光伏板块下降2.55%,风电板块下降1.86%,核电板块下降1.98%。涨幅居前五个股票为自仪股份、三变科技、龙源技术、理工监测、卧龙电气,跌幅居前五个股票为东方锆业、亿晶光电、中核科技、金龙机电、燃控科技。
行业层面,光伏发电增值税税率将下调50%至8.5%。中国对美韩及欧盟发起的多晶硅双反调查将退迟至6月份公布。中央财政拨款100亿用于辽宁、福建、江西、河南、重庆、云南、青海、新疆等25个省实施农村电网改造升级。财政部预拨148亿作为可再生能源电价附加补助金。
公司层面,本周19家公司发布2013年一季报预告,9家公司业绩同比增长,10家业绩同比下降.1家基本持平,其中理工监测同比增长150%-180%。四方股份公布2012年年报,实现归属上市公司股东的净利润2.95亿,同比增长35.98%,EPS为0.73元。
投资策略与建议:
投资建议和策略;城镇化和分布式光伏推进,配电设备景气将持续。二次设备重新启用类似价中标的方式,对板块构成利好,关注龙头公司。一次设备招标价格回升,盈利能力有所改善,关注拐点型公司和跟踪特高压板块。经济弱复苏,变频行业开始恢复小幅增长,有新产品的公司增长更明显。发电设备方面,火电投资下滑10%,沿海核电低调开工、水电增长空间有限,风电投资将有所恢复,整体保持谨慎。4月份可能是国内光伏政策密集期,适当关注多晶硅和逆变器子板块。
近期建议关注:汇川技术(300124,买入)、正泰电器(601877,买入)、思源电气(002028,买入)、许继电气(000400,买入)、森源电气(002358,买入)、国电南瑞(600406,未评级)、平高电气(600312,未评级)、特变电工(600089,增持)、阳光电源(300274,未评级)。
风险提示:投资增速下滑,价格竞争超预期。
建材行业:华东水泥价格再度上涨但空间有限
类别：行业研究 机构：东方证券股份有限公司
水泥行业动态:上周上海高标号水泥价格上调20-30元/吨,价格上调主要是受外省水泥进沪价格上调带动,本地企业顺势上调出厂价格,上海是目前长三角地区需求恢复相对较差的区域,地产企业尚未达到产销平衡。
水泥行业判断:伴随着旺季提价,华东水泥股可能反弹,但我们判断反弹空间有限,主要理由有以下几点:首先是水泥和熟料价格的背离,我们认为,在需求弱复苏的格局下,控制供给对供求格局影响最大,而目前熟料价格涨幅小于水泥意味着供给端的控制并不理想;其次,华东与中南走势的背离,广东、湖南熟料价格目前旺季向下,英德地区大幅低于去年3季度低位;另外从估值上看华东水泥股目前估值已经包含了对13年部分乐观的预期。
水泥股中我们依然首选华北地区,主要是今年京津冀地区停窑时间超预期(到3月底),而企业库位较低,大概率已经明显上调的挂牌价格2季度可以被实际执行,区域内企业盈利状况有望明显改善。我们依然维持对水泥行业“看好”的评级,推荐有望景气底部复苏的华北水泥股:冀东水泥(000401,买入)、金隅股份(601992,增持);和供求格局较为稳定的华东水泥股:海螺水泥(600585,买入)、江西水泥(000789,增持),以及基建拉动区域需求有望超预期的祁连山(600720,增持)。
玻璃行业动态:3月份整体来看平板玻璃市场需求启动情况好于上月,但启动力度有限,货源消化速率慢,整体库存呈增加趋势,价格呈北涨南跌趋势。
玻璃行业判断:补库存行情已经谢幕,需求恢复还较疲弱,此前经销商补库存主导的提价行情已经谢幕,而代表终端需求的下游深加工厂开工率虽逐渐回升,但恢复力度并不显著,因此,玻璃价格可能难以继续提升,短期玻璃股可能难有明显表现。考虑到玻璃股盈利情况同比已明显改善,我们依然看好玻璃股,从估值和弹性的角度:我们建议关注金晶科技(600586,未评级)、南玻A(000012,增持)、旗滨集团(601636,未评级)。
PCCP管行业:邢清干渠管材招标的预中标公告中,青龙管业、及龙泉股份均有入选,并大概率中标。目前保沧干渠保定段管材招标4月8日截止,我们估算招标候选人中标结果将于4月下旬公告。由于保沧干渠保定段输水线路多为双排管,保沧干渠保定段PCCP招标金额或达10-11亿元,单个标段金额1.5-2亿元左右,较刑清干渠翻倍。以上因素均构成近期行业股价催化剂,我们首选基本面胜出的青龙管业(002457,买入),及建议关注巨龙管业(002619,未评级)、国统股份(002205,未评级)。
玻璃纤维行业判断:一般华东气温恢复至20度以上时,下游中小玻璃钢厂会大量复工,可能会带来需求短期恢复,玻纤纱生产企业一般会借此机会释放涨价消息,我们判断在全球制造业温和回升的背景下,玻纤行业景气有望缓慢复苏、价格缓慢回升。我们建议可关注目前处于盈利谷底的玻纤行业股。
个股推荐:维持看好有望受益于行业结构性变革且自身盈利模式转型带来业绩高成长的防水材料行业龙头东方雨虹(002271,买入)。维持看好差异化战略下在玻纤制品环节具有明显优势地位,并在行业底部整合,蓄势待发的长海股份(300196,买入)。
风险提示:后续政策的低于预期、煤炭价格的大幅反弹。
通信行业周报:1-2月电子信息制造业中通信设备增势最快
类别：行业研究 机构：日信证券有限责任公司
市场回顾
上周,沪深300 指数报收2483.55 点,跌幅-0.46%;中信通信行业指数跌幅-1.66%,其中电信运营指数涨幅3.68%,中信通信设备制造指数跌幅-2.74%; 通信行业、电信运营子行业和通信设备制造子行业相对沪深300 超额收益分别为 -1.20%,4.15%,-2.28%。 板块涨跌比较方面,通信行业周涨跌幅在29 个中信行业中排名第17;近一月涨跌幅-1.82%,排名第17;年初以来涨跌幅11.35%,排名第5。 目前行业整体估值34.86 倍(TTM 整体法,剔除负值),低于五年历史均值36.23 倍,在29 个中信行业中排名第8,相对A 股估值溢价2.80 倍,高于五年历史均值1.82 倍。
本周视点
上市公司2012 年年报及一季度业绩预告陆续披露,受行业整体环境影响, 多数公司2012 年业绩不乐观,同时一季度业绩尚未出现明显好转。但今年电信资本开支增加已成定局,从二季度起,上市公司业绩或有改观。我们维持通信设备行业的“看好”评级,建议关注投资增加的LTE 板块,受益电信业放开,民营资本进入的增值服务、基站运维、宽带与接入系统等板块,相关公司包括鹏博士、高新兴、三维通信、奥维通信等。重点推荐三维通信、富春通信、鹏博士,大富科技及海格通信。
家电行业:关注黑电一季度盈利改善
类别：行业研究 机构：东方证券股份有限公司
投资要点.
本周家电行业走势:本周家用电器行业指数收益率为3.11%,高于沪深300指数-0.46%的收益率。上周在23个一级行业指数涨幅排行榜中,家用电器排在第1位。上周涨幅居前的个股有美的电器、爱仕达、青岛海尔、春兰股份、海信电器;跌幅居前的个股为小天鹅A、厦华电子、ST科龙、常发股份、毅昌股份。
本周公司动态跟踪:(1)美的电器:美的集团股份有限公司换股吸收合并广东美的电器股份有限公司草案。(2)美的电器:2012年年报(业绩下滑6.25%)。(3)海信电器:2012年年报(业绩下滑5%)。(4)毅昌股份:2012年年报(业绩增长3.11%)。(5)兆驰股份:2012年年报(业绩增长31%)。(6)兆驰股份:2013年第一季度业绩预告公告(预计业绩增长30-45%)。(7)澳柯玛:2012年年报(业绩增长344%)。(8)桑乐金:2013年一季报业绩预告(预计业绩增长0%-10%)。(9)天银机电:2013年一季报业绩预告(预计业绩增长20%-30%)。(10)ST科龙:重大诉讼进展公告。
本周重点行业新闻:(1)发展前景广阔家电企业相继炮制高端子品牌。(2)格兰仕发力嵌入式智能一体化厨电产业。(3)松下宣布未来两年拟斥资27亿美元再重组。
投资策略与建议:临近一季报披露密集期,我们建议关注一季报业绩有望稳定增长的空调龙头格力电器(000651,买入),以及受益于房地产销售回暖的厨电板块龙头老板电器(002508,买入),受益于一季度黑电销售回暖,面板淡季下面板价格维持低位,并且产品结构得到改善的黑电龙头海信电器(600060,增持)。
风险提示:需求回暖低于预期风险;原材料价格大幅波动风险。
（责任编辑：乘日揽月）
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