研报宏源证券

公司公告:

    公司今日公告子公司北医医药与北大国际医院签署《物资供应与配送长期服务合同》,约定由北医医药向北京大学国际医院提供运营所需的药品、试剂、医用耗材、办公用品的供应、物流与配送服务,以及医疗设备的供应服务。

事件点评:

    供应链配送业务条件成熟,医院对接全面展开。继与人民医院签订耗材配送合同之后,公司此次又接手大股东旗下北大国际医院供应链配送业务,比人民医院的耗材配送范围更广,金额也扩大到三年五亿(估计比较保守)。至此,公司已经初具供应链全面管理的能力和经验,除以后大概率取得北大医院部其他附属医院的订单外,也为取得其他三甲大型医院的医疗物流配送夯实基础。

     医院对接助推公司业绩爬升。公司目前传统业务增长有限,与医院对接是医疗服务转型后的第一站,配送业务虽利润不多,但体量巨大,盈利较确定。此次对接的北大国际医院是北大医学部第九附属医院,拥有1800张床位,集中北大系8家医院的人才资源,创新医院管理模式,打造国际一流医院,领跑医疗体制改革。参考北医三院每年收入30亿,医疗配送占比一半(约15亿)的体量,公司合同中3年5亿的订单比较保守。北大国际医院为公司大股东北大医疗集团全资设立,后续医疗服务与上市公司协同发展也是水到渠成。

    股东纠纷不影响上市公司经营管理和业务推进。公司此前公告中止(非终止)一体医疗收购事项,目前并购事项正在等待批文阶段,一旦股东纠纷调查结果未对上市公司产生实质影响,将有望较快获得批文完成股份交割。目前调查事项对公司的日常经营并无影响。

    盈利预测与估值。假定一体医疗15年中期并表,预测公司14-16年净利润为8721万、1.77亿和3.04亿,EPS为0.15、0.24和0.41元,维持“买入”评级。