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周期王者归来,首席联袂解读化工行业后市行情 
(日期:2021/3/9 15:28:11)
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来源:资本邦

“顺周期”行情火热,化工、银行、有色等“顺周期板块”已成为2021年A股涨幅榜前三甲。分析师普遍认为,受全球经济复苏、宽松货币政策及财政政策等多重因素影响,以化工为代表的“顺周期行情”成为市场关注焦点。

3月8日(周一),国内首批“化工ETF”之一——华宝中证细分化工产业主题ETF,基金简称“化工ETF”,交易代码516020,将成为上海证券交易所首只上市交易的化工类ETF,届时投资者可像买卖股票一样,直接在二级市场便捷地交易化工ETF。值得一提的是,华宝化工ETF也创出了目前ETF上市的最快速度,这也令市场对其上市之后的表现期待颇多。

【周期王者归来!首席联袂解读化工行业后市行情】

申万宏源研究所化工行业首席分析师宋涛3月4日于Wind3C视频路演中表示:从行业朱格拉周期配置时点,化工ETF(516020)配置肯定处于底部的位置,从短期来看,这个位置如果市场情绪消退,我觉得是一个非常好的买入时机。

正常化工企业建产周期基本上要18个月—24个月,整个时间大概要维持两年以上的时间。在此期间化工品的价格会长期处于一个历史高位,期间化工公司的基本面,治理结构改善,包括上市公司的分红比例也会提升,对整个公司资产负债率都会有一个很好的改善,整个景气度会被持续优化。整体上我们现在正在进行的是一个V字型大景气的向上过程。

从更长期来看,抱团龙头化工股的投资者都是一些偏长期的投资者,是非常理性的,当这些龙头的标的跌到合适的区间和合适的估值以后,还是会继续重仓买入的,因为这些标的按照巴菲特的理论它的护城河非常深,也能够看得长。

从化工的细分龙头包括这个化工的资本开支周期来看,这个板块能够给一个比较好的估值,它的估值确定性高,板块能够景气持续度达到两年以上,就应该给比其他传统周期更高的估值。反观龙头更有全球的定价权,它的估值又要比更个板块的估值略高一些。

从行业朱格拉周期配置时点,化工ETF(516020)配置肯定处于底部的位置,从短期来看,这个位置如果市场情绪消退,我觉得是一个非常好的买入时机,包括上市公司比较好的产品价格或者是一季报的业绩。

中金公司董事总经理裘孝锋近日于Wind3C视频路演中表示:化工业绩增速不用担心,行业景气度至少看2年,在目前的业绩基础上,我觉得业绩翻一番,甚至更高的业绩增速应该是没问题的。

就中长期因素而言,首先中国化工市场整体的容量应该在全球容量的35%到40%,体量巨大,典型的大而不强的格局。很多小的企业充斥在里面,这既是缺点又是机会,一定会有一批优秀的企业从中脱颖而出,可以预见化工企业强者恒强局面出现,龙头企业的优势越来越明显。

化工处于这样一个历史机遇下,一个有存量向龙头集中的过程,又有一个龙头往上再上一层楼的机遇,所以我觉得化工行业的投资机会、投资价值是超越一两年的趋势,就是能够看长的核心因素在里面。

细分化工业绩增速2020年预期增速是14%,2021年预期增速是35%,2022年预期增速是27%到28%左右,在2020这么困难的一年,我们跟踪的指数业绩是同比增长了13.5%,后面两年复合年化30%的增速是没问题的。万得上面的一致预期就给到2020年,甚至我觉得放到三到五年的时间维度,我们要跟踪一批龙头企业,在目前的业绩基础上,我觉得业绩翻一番,甚至更高的业绩增速应该是没问题的。

化工板块未来会经历两个阶段:第一个阶段就是从春秋向战国的阶段,局面变成少数25家到35家优秀企业在这里面占据很大的市场份额的阶段。第二个阶段就是自我革命阶段,中国市场体量占据足够大,从投资驱动向创新驱动,这个阶段我相信25家到35家企业可以完成穿越,持续不断地做大做强。刚好是选了一批有些的公司,基本上我相信能够在未来全球化工50强里面涌现出来的中国公司,应该基本上都在化工ETF(516020)里面。

【特别提示】

首只上交所化工ETF(516020)于3月8日正式上市交易,化工ETF(516020)跟踪中证细分化工产业主题指数(000813),指数从化学制品等细分产业中挑选规模较大、流动性较好的公司股票组成样本股,反映沪深两市细分化工产业公司股票的整体走势,目前具有50只成份股。

其中55%仓位集中于十大化工龙头股,包括万华化学、恒力石化、荣盛石化、恩捷股份等化工领域龙头股,分享龙头化工强者恒强的长期成长价值,余下4成仓位兼顾中小龙头化工企业的业绩高弹性,为投资者提供了一键买卖50只化工A股的高效投资工具。

从投资效率上看,化工ETF(516020)相对个股更简单便捷,每手交易门槛仅100元左右,卖出无印花税(股票收取千分之一),且相对个股投资胜率更高。

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