上市445天之后，蛋壳公寓的纽交所之旅画上了句号。

作为以互联网模式赋能传统房地产租赁业的典范，蛋壳公寓曾经被资本奉为宠儿，并成为国内为数不多的赴美上市的长租公寓品牌，市值一度达到27亿美元。

但是，仅仅过去一年，这支“潜力股”却黯然退市。

其实自从蛋壳公寓完成挂牌之后，就频频爆出负面新闻。从欠租纠纷到驱赶租客再到“破产跑路”等传闻，使得品牌口碑一落千丈。而且，在各大投诉平台上，关于蛋壳公寓的问题投诉多达数万条。种种这些，导致公司的市值下跌至3亿美元，蒸发超80%。

从企业的财报数据来看，2017年、2018年、2019年，蛋壳公寓营收分别为6.57亿元、26.75亿元和71.29亿元，同期亏损2.72亿元、13.66亿元、34.35亿元。截至2020年第一季度，公司的资产负债率已经飙升至97.06%。

可以说，蛋壳公寓如今的结局早已埋下伏笔，因为资本市场不可能永远看好一个不赚钱的企业。

那么，作为长租公寓行业中的头部品牌，蛋壳为什么会长期亏损呢？

首先一点，疯狂抢占市场份额，使得成本承压。

过去的5年，蛋壳公寓一直在拓展市场的道路上狂奔，公寓套房数从2015年的2400多套飙升到2019年的40.67万套，一跃成为中国最大与增速最快的共享居住平台之一。

但是，这种高速增长模式抢占了市场的同时也让成本增加。2019年，蛋壳公寓的租赁成本已经达到了44.5亿元。

不过，高额的投入却没有带来高回报。数据显示，从2017年到2019年，蛋壳房屋的出租率呈逐年下降的趋势，空置套房数越来越多。这就意味着企业要在收入不增加的情况下，承担更多的运营维护成本。

其次，超长的租期存在风险。

作为“二房东”，蛋壳为了降低租赁成本波动的风险，一般会与房东们签订长期合同，租赁期4-10年不等，这样就可以做到在未来的一定时间内控制租赁成本。

但与此同时，也存在着很大的安全风险，一旦出现空房率提升的情况，就会影响营收。

众所周知，一场突如其来的疫情严重打乱了大家工作、生活的节奏，锁死了全国不少地区劳动力的流动，这就造成蛋壳公寓的续约率和入住率直线降低，并且直接反映到现金流方面，对于企业可谓是非常致命的打击。

随着蛋壳公寓“梦碎”纽交所，让我们对于长租公寓市场的发展也有了更多思考。

数据显示，目前我国共有6.6万多家长租公寓相关企业，且新注册量呈逐年攀升的趋势。预计到2023年，一二线城市的市场规模有望突破2万亿元。

不过，在迅猛扩张和资本狂欢的表现之下，却是暗潮汹涌。混乱的管理制度、参差不齐的服务质量、断裂的资金链等情况，使得每年都有很多品牌黯然出局。重资产运营模式，也让亏损成为很多长租公寓品牌绕不来的问题。

如果说2020年之前，长租公寓以规模为度量衡，是资本的游戏。那么2020年之后，运营质量、服务品质已经成为行业的新导向。

作为服务行业，想要超越竞争对手，就必须为客户提供更好的产品、服务和体验。从近期发布的长租公寓品牌影响力榜单来看，自如租房、青客、乐乎公寓等上榜品牌，无一不是在细分用户需求、提升服务质量等精细化运营方面深耕。

长租公寓不是天生暴利的行业，只有不断运维才能勾画出美好的蓝图。对于众多的品牌商家来说，结束了野蛮生长的时代后，接下来需要投入更多的精力提升精细化运营能力。

唯有这样，才能走出一条良性的可持续发展之路。