食品中国中国绿色食品(00904)拟改名为中国粗粮王饮品,以反映集团将以粗粮为核心材料的饮料产品业务,可望提高品牌知名度。事实上,公司近年业务重心已偏向饮料,估计未来将继续减少其他业务的比重,正名后或有助公司改善形象,重拾投资者信心。
改名“粗粮王”
从集团截至去年10月底止半年业绩看,品牌饮料业贡献收入达8.48亿元(人民币,下同),新鲜农产品等有1.74亿元,品牌食品产品等有7428万元;佔比分别为77.4%、15.9%及6.7%。
集团自2009年推出“粗粮王”至今,在内地已成粗粮饮品的龙头。品牌于2011年荣获《中国500最具价值品牌》,特别于安徽、江苏、江西及四川省等地是著名商标,在粗粮饮品市场佔有率约43%。
现有33种不同规格饮料产品出售。截至去年10月底,其品牌饮料产品已在中国27个省及4个市销售。
为加强“粗粮王”的产销,集团计划力拓上游原材料生产,以大幅提高产品毛利率。现约有6.6%的原材料属自家种植,刚于吉林省白城已租用20万亩农地,用于生产度身定制之原材料。
目前,“粗粮王”饮品只有约4成是在自家厂房生产,集团计划增建厂房扩大产能,其中位于湖北厂房已完成建设,共提供12条生产线,最高产能达12万吨,集团亦有意在福建、河北、安徽及吉林增建更多厂房,进一步扩大生产,目标把自家生产饮品的比例提升至7成,藉此减低成本。
公司负债重一直惹市场关注,但公司正积极部署减债。早前,以每股作价0.6港元,配股集资1.06亿港元。同时,又与配售代理订立特别授权,若股东会通过而又获全数配售,将再获1.59亿港元资金。
估值严重偏低
本月中,中国绿色食品宣布已赎回10厘2016年到期债券合共本金额1.2亿元,有助减低集团负债率。随?改名、扩产及减债等举措相继落实,相信最坏时期已过。
从基本面分析,只计其品牌饮料业全年收入约15亿元,伸算盈利约2.5亿港元,相对现价市值5.94亿港元,预测市盈率只有2.4倍,比同类饮料股相差一大截,若以10倍较合理的市盈率计,股价已有3倍的潜在上升空间。