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| 雅戈尔进军房地产不仅仅是一家服装企业
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| 公司名称： 雅戈尔集团股份有限公司 2010/11/8 |
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| 从天价买地、增资到组建新项目公司，雅戈尔这个连续7年坐稳国内西服市场头把交椅、12年占据国内衬衫行业第一的服装业老大越来越向地产靠拢。尽管此前雅戈尔凭借资本运作打开房地产业务的成长空间，但雅戈尔地产下一步会走向何方始终是一个悬念。雅戈尔需要更多成功故事来证明自己的策略是对的。
服装和地产已成为雅戈尔的双重驱动器，其俨然已是服装行业中最成功的地产商，地产行业中最成功的服装制造商。
“尽管雅戈尔的地产销售规模和土地储备已经不亚于一家中型房地产上市公司，但在当前宏观调控、行业门槛不断抬高的背景下，缺乏独立的融资平台和资本运作空间，难以对雅戈尔地产业务形成明确的预期，这是市场一直对雅戈尔多元化的经营模式存在分歧的重要原因。”国泰君安分析师张伟文说。
雅戈尔今年在地产上却表现出了异常进取的姿态。其先后通过公开竞拍方式以35.43 亿元置入宁波和苏州的三块土地，将土地储备增加到约230 万平方米。
有分析人士指出，雅戈尔充裕的现金流以及丰厚的股权收益也可以为其以后的房地产运作提供很好的资金平台。此外，下半年可转债的发行也让其地产业务发展资金无忧。
有关证券分析人士也认为，雅戈尔后续房地产项目的确认速度很可能出现加快的势头，2008~2010 年将成为该公司房产收入确认的高峰期，其未来有望在现有区域性龙头的基础上向全国性房地产品牌企业进军。
“2007 年，雅戈尔计划整合现有的三家房地产子公司为一家股份公司，同时引进战略投资者，为未来可能的分拆做好积极的准备。”该人士说。
以销售终端之名
一位纺织行业的专家这样解释越来越多的跨行业房地产投资案例：经历了上世纪90年代的快速发展，纺织服装企业积累了大量的现金，主业增长的乏力让这些企业不得不找寻新的利润增长点。“不能说房地产已经成为这些纺织服装企业的主业，只能说成了主要的利润来源，这是一种‘资本’介入。”
介入一般有两种形式：商业开发和自用需求，这两种形式已经相互渗透了，从开始建自己的职工宿舍到进行商品房开发，或是建自己的专卖店到转让出去，但这其中的界限已从不是很清晰到现在的明朗化。许多纺织企业对于涉足地产的说法，更愿意用对销售终端控制、渠道建设如专卖店、大卖场来概括，这是因为商业地产资源的稀缺和不可再生决定的。
雅戈尔在构建卖场和旗舰店方面一直有自己的规划，手笔很大，据了解其目标是在中国建设500家超大型专卖店，每家店500~2000平方米，至今已投入12亿元到15亿元在全国购买黄金地段店铺，计划中还陆续会有资金到位。
据有关人士透露，在雅戈尔的渠道拓展中，的确不排除通过专卖店进行房产增值的考虑。2003年，雅戈尔就曾经通过杭州某专卖店的转让获取1000万元的收益。
对于斥巨资建设的纺织城、服装城、终端门店，雅戈尔总裁李如成并不担心，他曾表示纺织城和专卖店系统本身都包含了庞大的地产储备，即使专卖店运转不灵了，还可以坐地收租金，这些店面出租年收益也将超过10％。
其实，纺企投资地产有对于销售终端建设的考虑，但大部分还是参与了商 |
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